2月23日，人社部公布了2017版国家医保目录，时隔八年，一直牵动整个医药行业的医保目录调整方案最终尘埃落定，新调入药品数量超出了市场预期，引爆了市场对整个医药板块的投资热情。09年医药大牛市的开端就是2009版国家医保目录调整叠加新农合的扩容，虽然现在行业发展所处的阶段不同，但是我们认为新版医保目录仍将造就一批过10亿甚至数十亿的重磅大品种，对行业和上市公司产生深远的影响。

   医药板块经历了前几年的持续低迷，使得整个行业都弥漫了悲观情绪，哪怕曾经最坚持看多医药股的投资者都开始产生怀疑并逐渐转投其他行业，医药行业到底哪里出了问题？难道是市场对医药需求出现了萎缩？

    医药最终的需求方是广大老百姓的疾病治疗，随着我国人口结构进入老龄化和庞大的人口基数，显然需求在未来将会持续的增长。

    那么我们再来看看为需求买单的支付方，主要是医保，我国自从1999年开始实行城镇职工医保以来，参保人数从2000万快速的增长到2015年的12.7亿，基本实现了全民医保覆盖。医保扩容给整个医药行业的快速发展带来了巨大红利，在行业政策不规范的发展时期，一些“万金油”似的辅助用药、高价药快速放量，大量蚕食医保基金，医保基金支出增速持续高于收入增速，在医保基金结余触底之后，国家开始规范行业发展，为了能让医保基金使用的更加合理，自 2012 年下半年以来，国家开始实行医保控费、招标降价、辅助用药受限等一系列医改措施，打破了医药行业依赖医保扩张的传统逻辑，整个行业增速减缓，医药行业进入艰难转型期，医药板块在市场上的表现也随之趋于平淡。

    经过这轮医改，我们可以发现行业结构已经发生了很大转变，很多企业的拳头产品已经从早期的高定价、广适应症的中药注射剂开始变成疗效确切、临床价值高的生物创新药，如康弘的康柏西普、贝达的埃克替尼等。从政策层面来看，新版国家医保目录对疗效确切的高质量仿制药和创新药的扶持力度明显，同事限制中药注射剂等辅助用药的使用，政策明显向有利于行业健康长远发展的方向倾斜。

    本轮新版医保目录，我们还可以看到，少数企业尤其是上市公司获得了多数的品种增补，如亿帆医药增补进来13个品种，这些医药类上市公司未来其市占率、盈利能力将进一步得到强化，而一些技术落后的小企业生存将变得更加艰难，整个药品制造行业正在进行一轮以质量提升、产品升级为核心的供给侧革命。

    在国家政策的引导下，我国的医药行业发展将更加规范，更有利于优秀公司的快速发展，也将会在不远的未来造就更多千亿级别市值的医药上市公司，而这将是推动医药大牛市的最核心推动力。

    15年下半年以及16年初经历了大盘整体调整，医药板块已经具备了相当的估值优势，加上医药行业总需求的确定性，医药板块长期投资价值已经凸显，值得重点关注。

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