2017年的有色金属市场，最令人瞩目的恐怕就是金属钴的价格飞速上涨。从下图见，自年初以来，金属钴和电解钴进入加速上涨通道,不到三个月时间,价格涨幅都超过50%。

 本轮钴价上涨的核心驱动力是供给的大幅度收缩：全球钴矿产量在2016年下降约7%，直接导致精炼钴供给量同比增速下滑，远远低于前几年的增速；精炼钴的需求依然保持较快增长，尤其是新能源汽车的锂电池需要钴作为原料，供需缺口的扩大导致钴价一路上涨。

由于钴是一种伴生金属，通常与金属铜和镍伴生，2015年大宗商品熊市时，铜和镍价格暴跌,导致很多铜镍矿业企业破产或缩产，间接导致2016年钴矿产量下降9.5%。本次钴的产量下降，很重要的原因来自上一轮铜和镍价格的暴跌。

全球钴矿48.9%分布在刚果金，而我国钴原料近90%都来自于刚果金。由于政局持续动荡不安，刚果金政府和反对派经常爆发局部冲突，原定于2016年11月的总统大选都不得不推迟至2018年4月。

参考历史经验，刚果金政局变动对其钴矿生产的负面影响非常显著。1998年内战爆发，当年钴矿产量同比下降57.14%。当前政局的悬而未决，给未来几年内的钴矿产量都带来巨大的不确定性。

刚果金每年有超过一万吨的金属钴来自手抓矿，那里的工作环境非常恶劣，而且经常使用童工，被国际媒体曝光之后，政府开始整顿手抓矿，产量大幅度下降，粗略估算2016年关停的手抓矿约占刚果金全部钴产量的10%左右。

全球钴的下游消费，47%用于电池行业，16%用于高温合金。这两大类是钴最重要的使用领域，也都保持快速的发展势头。

电池方面，增长的主要驱动力来自于新能源汽车销量快速增长。预计2017年和2018年，新能源汽车的复合增速超过30%。金属钴是三元电池材料的重要原料，根据行业数据测算，2016年我国三元材料产量约5.63万吨，同比增加30%，2017年起三元锂电池在客车应用限制将彻底放开，考虑到客车单辆用电量远超乘用车，钴需求将加速增长。

高温合金主要运用于航空航天领域，包括现代航空发动机、火箭发动机和工业用燃气涡轮发动机。我国的自主航空发动机正在崭露头角，国产大飞机已经试运行即将投入使用，全行业蓬勃兴盛，预计钴基合金的需求会保持高速增长。 

供给方面，2017年全球依然没有新的大型矿山项目，最快投产的大型刚果金钴矿项目预计要等到2018年之后才会启动。

虽然伴随着钴价上涨，一些现有矿山会加快在建项目的建设进度，但经过统计，目前在产矿山可增加的产能比较有限，嘉能可在2015年停产检修的两个矿山可能会复产，复产之后新增的年产量也只有3000吨水平，其他的主要供应商如欧亚资源等的钴产量基本已经满产。综合来看，2017年钴的供给弹性是比较小的，2018年供给的增加可能也无法满足钴的市场需求。

由钴带来的投资机会，在2017年和2018年都非常值得大家关注。

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