1.特斯拉取代通用，成为全美市值最大的汽车公司

上周，特斯拉股价突破300美元大关，公司总市值达到527亿美元，终于超过了通用汽车，一跃成为全美市值第一的汽车公司。

特斯拉近期股票的强势上涨，与它今年交付的新车数量密切相关：今年一季度公司交货2.5万辆，同比增长69%，打破了特斯拉多年的销售纪录。新款爆款车型Model 3预计今年7月量产，市场预期2018年销量甚至可能超过50万辆，需求火爆，供不应求。

同时，腾讯也以18亿美元入股特斯拉，让饱受资金短缺困扰的特斯拉拥有更加充裕的现金流。

图：特斯拉新车型model 3，数据来源：公司官网

图：特斯拉三款车型：Model S, Model X和Model 3的历史销量及预期销量

2.全球各大车企都在加紧研发新能源汽车

随着全球范围内新能源汽车的供给端全面打开，电动车的渗透速度将显著加快。包括大众、福特等传统汽车巨头纷纷发布新能源汽车规划。

以大众为例，大众目前拥有3款纯电动汽车和6款插电混车型，计划到2020年扩充至20款，其中15款将引进至中国市场。目前大众新能源车型产能7.5万台，为满足潜在消费需求，正计划将欧洲三大工厂的产能翻倍至15万台。根据搜狐汽车报道，中国市场方面，大众佛山工厂二期将于2017年二季度投产，产能扩至60万辆。同时，大众将投资100亿欧元新建大型电池工厂。

中国作为全球最大的新能源汽车市场，也是各大车企的主战场，大众甚至计划3年内在中国地区新能源汽车的销售量要达到40万辆。

国内的新能源汽车市场，在经历一月二月低迷之后，三月销量快速反弹，尤其是第三批电池目录扩容明显，商用车会逐渐放量，今年目录出的节奏要明显优于去年，给企业带来了更多的生产和销售时间。

3.动力电池的百亿级市场

动力电池占新能源汽车的成本40%以上，所以电池成本的下降能够显著带动整车成本下降。要想在大众市场上获得青睐，电动车必须要有一定的价格优势，压缩电池成本也是降低整车成本的主要路径。

在过去六年时间里，电动汽车电池的平均价格降幅达到了80%，今年特斯拉的放量，与其超级电池工厂Gigafactory的初步放量也密不可分。

图：特斯拉超级电池工厂Gigafactory

电池市场的进步，另一方面是电池能量密度的提升，以及电池单体价格的下降。而特斯拉则希望通过Gigafactory来实现这个目标。在建立Gigafactory之前，特斯拉希望能够将电池成本至少降低30%，而现在，在最新的宣传视频当中，特斯拉宣传公司的电池成本已经降低了35%。

特斯拉的两款量产车型，Model S和Model X，都是使用松下NCA高镍电池，能量密度接近250WH/KG。而即将上市的Model 3车型则是采用新款21700电池，能量密度提升30%，而成本却下降35%。

4. 国内电池行业的机遇：三元电池的爆发式增长

国内的新能源汽车已经逐步消化了补贴下降的负面影响，进入了产品导向、技术提升带动业绩增长的新阶段，叠加新能源积分制度的实施，行业景气度持续向好。

而在整个产业链中，最为瞩目的可能就是三元电池产业链。随着2016年底三元电池在客车领域的解禁，三元高能量密度电池将成为新能源汽车首选。预计到2019年，三元电池的年均增速会超过80%。

三元电池的正式名称应为镍钴锰酸锂(NCM)和镍钴铝酸锂(NCA)，其产业链与之前的锂电池十分接近，主要的区别在正极材料环节，三元电池的上游需要用到的镍、钴、锰等金属。

目前在整个电动汽车领域，国内以比亚迪为主的电动汽车主要使用磷酸铁锂（LFP）作为正极材料，日韩等电动汽车主要使用锰酸锂（LMO）和镍钴锰（NCM），特斯拉电动汽车则使用镍钴铝（NCA）。磷酸铁锂（LFP）由于能量密度低、低温性能差、导电率低、材料成品率低一致性差等问题，将逐渐被取代；锰酸锂（LMO）材料本身循环寿命短、比容量较低。

三元材料尤其是NCM凭借优异的综合性能和较高的性价比，如高比容量、高标准电压、高压实密度以及优良的低温性能，有望逐步取代磷酸铁锂、锰酸锂等传统正极材料。

免责声明                            

本资料仅供本公司的合格投资者参考阅读，本公司不会因接收人收到本资料而视其为本公司的当然客户。本资料基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是完全准确和完整的。在任何情况下，本资料中的信息或所表述的意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议。

本资料版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式引用或转载本资料的全部或部分内容，不得将资料内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途，不得对本资料进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

市场有风险 投资需谨慎