最近被嘉实基金投资总监邵健一个演讲刷屏，叫做“从成长中寻找最深度的价值”。邵健总指出成长投资是最有魅力的投资方法之一，当前应该乐观看待未来的成长投资。我读完这个文章深以为然，认为这个时点确实应该给予中小创，成长股更多的关注，成长股的行情正在孕育的阶段。

从盘面走势看，最近市场热点板块此起彼伏，不再是16年全年和17年初典型的1：9行情，即只有白酒家电等大白马涨，而其他股票都下跌的情况。盘面出现了积极轮动，白马股、周期股、电子股、新能源车、金融股、国企改革轮番上涨，甚至是长期下跌的计算机板块也出现了由科大讯飞带动的一波炒AI的行情，这已经好久没有出现过了。这是积极信号，市场赚钱效应比之前好，超跌板块得到最灵活资金的参与。融资融券余额近期又重新回到9000亿元上方，已经有一段时间呈现上升趋势。两市成交量温和放大。

从基本面看，中小板指数从2015年6月份股灾之后已经下跌超过40%，创业板指数下跌超过50%。特别是16年3月份开始，50指数、沪深300指数的走势与中小创完全不同，以优质蓝筹为代表的上证50、沪深300成分股呈现单边上涨走势，而中小创继续大幅下跌。

 截止目前，虽然中小创总体绝对估值还有点贵，但是相对估值已经回到历史低点。中小创对上证50和沪深300的相对PE水平已经低于2010年创业板指数设立的时候，相对PB估值水平也接近历史低点。

中小创主要成分股TMT板块的绝对估值纵向对比，也已经回到历史较低位置。只有通信还在较高位置。传媒、电子、计算机都在较低位置。

一季报业绩情况，中小板指成分股的利润增速高达33%，创业板指略微下滑。电子行业和传媒行业一季报总体利润增速超过50%，通信和计算机的一季报增速较差。从已经发布的中报业绩预告来看，中小创继续保持高增速，创业板环比增速提高，趋势向好。业绩趋势向好的行业股票，下跌就是最大的利好，跌多了总是要涨的。

从政策面看，股灾之后政策引导的方向一直是价值投资，低估值的优质蓝筹股成为被鼓励的投资方向，证金也买入了众多的优质蓝筹股。供给测改革成为周期股上涨的主要动力，政府积极推进国企改革也带动相关国企股票的上涨。而同期，高估值的中小创则频频成为批评的对象，作为中小创企业重要发展路径的并购重组也受到种种限制。

这样的政策导向最近有些转变。我们注意到8月15日，证监会发文称并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式，这是我印象里股灾之后首次对并购重组有这么高评价。并购重组是中小创重要成长方式，有助于龙头公司快速成长，有助于行业强强联合、优胜劣汰，有助于资源合理配置。重开并购重组方便之门对中小创的估值和业绩都有提振。

8月24日，国务院发布了进一步扩大和升级信息消费，持续释放内需潜力的指导意见。意见提出到2020年，信息消费规模预计达到6万亿元，年均增长11%以上；信息产品边界深度拓展，信息服务能力明显提升，拉动相关领域产出达到15万亿元。简单的说，就是要在互联网购物、教育、医疗、政务、金融服务、数字娱乐等领域加大投入和产出，使之在国民经济中占据更加重要的位置，继续推进互联网+，用互联网改造和提升传统行业。这个文件对中小创成长股也是个大利好。

8月22日，上交所副总经理徐毅林在“2017上市公司价值投资·中国资产管理高峰论坛”上指出：“价值投资顾名思义是对价值进行的投资，而这种价值投资显然不限于蓝筹股。当上市公司表现出一定价值的时候，那么买进该公司的股票就都属于价值投资的范畴，不论这家公司是不是蓝筹股。”徐毅林还指出：“不能简单地认为，买进蓝筹股就是价值投资，当股价上涨，让这家公司失去应有的投资价值的时候，比如分红回报率甚至不如银行存款利率，那么，即便是白马蓝筹股，投资者将其买进也难以称得上是价值投资。”

风险都是涨出来的，机会都是跌出来的。在当前的时点，我认为应该给予中小创更多的关注，从“成长中寻找最深度的价值”。成长股投资的标的还是可以从人工智能，智能驾驶，生物技术，新型材料，新能源车，电子设备、互联网+等领域寻找。