珠光材料是一种光学颜料，通过在天然云母或合成云母等基材表面包覆金属氧化物制取，光照射时会产生多层次的反射，从而形成闪烁光泽，通过改变金属氧化物厚度，能产生不同珠光效果，通过采用不同金属氧化物类型，能得到不同色相。  因其酷炫的视角闪色效应，又具备防潮、耐高温、耐腐蚀等高耐候性能，被广泛应用于塑料、陶瓷、皮革、包装印刷、涂料、汽车、化妆品等领域中。

    珠光材料按照基材的不同分为天然云母、合成云母、玻璃基珠光材料，其中云母基珠光材料应用最为广泛，而合成云母基珠光材料与包裹材料之间复合更为牢固，珠光光泽更强，品质更高，将逐渐成为珠光材料的主流品种。

云母珠光材料的关键生产技术体现在云母加工和水解包膜两个环节。云母片在生产过程主要分为两步，第一步是将云母片磨成云母粉半成品，第二步是将云母粉通过水解包裹成珠光材料，决定珠光材料品质的关键在于云母粉的制备和水解过程的控制，我们可以从成本构成中得到印证，云母成本占比约30%，金属氧化物成本占比20%多，二者占据成本的绝大部分。

2015年全球珠光材料市场规模约12.7亿美元，08-15年复合增速16%，预计2018年市场规模约100亿人民币，其中汽车级30多亿元，化妆品级30多亿元，工业级30多亿元。全球需求量大概10万吨，其中，高端应用主要包括汽车和化妆品各1万吨，均价高达30万/吨，其他中低端应用包括塑料、包装印刷、陶瓷等在内的工业级产品8万吨，均价只有3万/吨。头部市场和尾部市场量价差异巨大。

    目前全球颜料需求量约100万吨，珠光材料只占十分之一，由于珠光材料生产过程较为清洁环保，显示效果上佳，耐候性能好，有望逐步取代部分有机颜料和金属颜料，替代空间较大，预计未来行业仍能保持10%左右的增速。

    珠光材料作为独立的颜料品种被市场所接受开始于20世纪70年代，而中国珠光材料产业开始于90年代，2003年以前主要供应国内市场，2004年以来生产技术和工艺得到很大改进，开始出口到海外市场，但主要集中在低端的尾部市场，量大价低，竞争相对激烈。高端头部市场基本为默克和巴斯夫所垄断，默克珠光材料收入大概30-40亿，头部市场占有率为60%，巴斯夫占据30%。

    默克、巴斯夫之所以能够长期占据头部市场，一是高端产品技术工艺更为复杂，更为精细，二是全球知名汽车涂料、化妆品企业对珠光材料生产商有较高的准入门槛，有严格且繁琐的供应商资格认证程序。随着时间的推移和技术的积累，国内龙头厂商在高端产品上开始形成突破，漫长的产品认证也开始有了结果，庞大的头部市场正逐渐向国内厂商开启，未来高端替代之路不会一帆风顺，但值得期待。

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