2023年8月美股震荡调整。全月纳指下跌2.17%，道指下跌2.36%，标普下跌1.77%。8月美联储释放出高利率持续时间可能长于预期的表态，这与市场之前通胀受控即将降息的预期不一致。美国经济数据持续超预期，显示其内生动能强劲，高利率政策并未导致经济衰退，反而有利于吸引全球资金。但是，这对全球资本市场来说并非好消息。美国经济超预期部分是由于制造业投资的大幅增长，部分是由于建筑业的大幅增长，部分由于AI带来的科技进步。后者是能真正带来生产效率提升的工具，但前两者是周期性的。另外，从国际竞争的角度来看，美国在科技领域的竞争优势似乎在不断扩大，但在其它领域则并非如此，这将导致美国经济在总量上要持续出色很难，但在科技领域仍将一枝独秀。总之，对于美股我们的看法目前是谨慎乐观，但结构分化会很严重。

2023年8月上证指数全月下跌5.20%，沪深300指数下跌6.21%，科创50指数下跌2.72%。7月下旬的政治局会议提振了市场的信心，在复杂的宏观局面下给A股市场筑了政策底。8月虽然各项经济数据不如预期，但各项细化扶持经济或证券市场的政策逐渐有序出台，市场经历了多空双方的激烈博弈，很明显，8月是寻找市场底的一个过程。目前底部的状态已经非常明显，但正是因为底部状态已成为市场共识，要让市场重拾升势，必须要有场外资金的流入。而场外资金无论其来源是外资还是内资，都必须对中国经济的增长重新树立信心。因此，三四季度的经济表现，以及对明年的经济预期非常重要。由于房地产行业的拖累，目前市场的整体预期都是偏悲观为主，但正因为预期是一致的悲观，实际发展超预期也是非常有可能。

2023年8月恒生指数下跌8.45%，恒生国企指数下跌8.22%，恒生科技指数下跌8.14%，MSCI中国指数下跌9.02%。不同于A股市场或台湾市场这些封闭市场，港股市场是开放性的，同时受到中美两国股市及人民币汇率的影响，波动必然较大。我们认为港股估值不贵，目前确实是底部区域，但是否能走出一波较大的行情还有待观察，但结构性机会是始终存在的。

2023年8月美元指数上涨1.7%至103.6，人民币兑美元汇率贬值2.0%至7.29，而CFETS人民币汇率指数小幅升值0.5%至97.3。随着中国经济复苏逐步确立，人民币走弱的趋势已经得到了遏制。人民币贬值对出口有一定帮助，中国产品的国际竞争力在进一步增强。我们认为随着中国经济的逐渐回暖，市场信心会逐渐增强，人民币价值至少已经企稳。从我们在海外居住或旅行朋友的草根观察来看，当前欧美的生活成本确实比疫情前上涨巨大，欧美货币在其国内的实际购买力是下降的，而人民币在国内的购买力仍然维持稳健，这种不合理拉大的购买力差距本应带来人民币升值，但中美利差所造成的资金变相外流抵消了这一因素。不过中外购买力差距不可能无限拉大，这也将构成人民币汇率逆转的驱动力。

我们的主要关注点仍然在科技创新相关的成长性板块上。8月在ChatGPT相关方面，光模块板块在订单和业绩预期方面没有变化，龙头企业的股价调整主要由于前期涨幅过大，以及资金切换到顺周期板块。特别是在国内各项促增长的政策陆续出台后，市场资金明显有转移流进顺周期的迹象。但顺周期波段的特征更明显，一旦市场重新活跃，成长类的机会会重新到来。

8月科技界的重大事件是8月底华为在无宣发的情况下突然开售其Mate60 Pro手机。由于这一款手机突破了美国的制裁，获得了各界的极大关注，并带来了销售热潮。这很可能是中国半导体产业突破封锁自主创新的里程碑式事件。华为作为中国科技界的龙头企业，对产业的带动力是毋庸置疑的。在过去几年美国的打压下，华为几乎退出了手机市场，其它市场（比如逆变器）也或多或少受到影响。华为的重新回来，将为众多中国科技企业的成长打开上升通道。

8月国内新能源车销量势头良好。8月小鹏汽车交付1.4万辆，环比增长24%。蔚来交付1.9万辆，同比增长81%，环比下降6%。理想交付3.5万辆，环比增长2%，理想L7、L8、L9销量均衡，显示其产品系列的成功，继续成为新势力标杆。零跑交付1.4万辆，环比持平。哪吒交付1.2万辆，环比增长21%。华为加持的问界（赛力斯）交付0.33万辆，环比下降23%，表现不尽如人意。广汽埃安交付4.5万辆，环比继续持平。极氪交付1.2万辆，环比增长2%。比亚迪销量27.4万辆，环比增长5%，继续领跑。

8月碳酸锂价格继续下跌，由于碳酸锂期货已经上市，碳酸锂价格的预期逐渐明朗，业内认为20万左右的碳酸锂是一个供需双方可以接受的平衡价格，而8月碳酸锂价格恰恰就落在这个区间。光伏需求仍旺盛，但由于市场预期新能源产业已进入产能过剩状态，需要产能出清，因此在这种大周期往下的状况下是不太利于股票走势的。不过阶段性的反弹，和由于新技术造成的结构性机会我们仍然会持续关注。比如隆基在近期宣布2024年以后电池都是BC（背接触）技术路线，这一路线会成为未来5-6年的电池主流，相应的受益公司就包括这一产业链里的如激光器等公司。

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