亲爱的朋友：

新年好！

经过11年的惨淡下跌，12年的A股市场表现并未让人轻松。年初，市场走出了一波像样的反弹行情，但市场对经济见底和政策放松的预期并未得到证实，反弹行情最终未能演变成反转；相反，市场在下半年走向了持续、漫长的调整，个股跌幅惊人；而在万众灰心之际，年末市场又走出一波快速、大幅的上涨行情，可能又让很多的投资人措手不及。整体来说，12年的市场表现非常符合熊市末期的表现特征，指数从单边下行演变成震荡反复，市场结构从泥沙俱下到明显分化，市场情绪从恐慌到绝望，最后孕育新的希望。

而在年末许多人悲观失望的时候展博仍然在坚持，而最终坚持和耐心让我们得到了回报，展博投资旗下管理的产品在12年这样复杂的市场环境下，再一次回避了市场的下跌风险，我们为大家在三年熊市中不仅保住了本金，展博一期三年取得64.74%收益，展博二期两年多取得27%收益，展博旗下所有产品在年末均创出历史新高，我不是想说我们已经做得多么好，相反我们对此并不满意，我们相信还可以做得更好一些，我想说的是，股票投资这个游戏，一定会经历熊市，也一定会迎来牛市，除了投资能力之外，我们一定还要有耐心和坚持。所以，也感谢你们在熊市最黑暗的时候，仍然是展博基金的持有人。

展望新的一年，经过过去几年的折腾与消耗，市场已经在孕育积极的变化和希望。首先，无论是从时间周期还是调整幅度来说，本轮经济的调整周期都已接近尾声，并极有可能在13年见底回升，宏观基本面具备市场转暖的基础；其次，经过持续数年的反复调整，无论横向、纵向比较，市场的估值水平已经降到足够低的水平，市场估值具备转暖的基础； 13年也是新一届政府的开局之年，新的政策、新的思路映射到股票市场也将催生更多新的机会和希望。虽然，准确的预测未来并不可行，但从这些基本的事实出发，我们有理由相信13年的市场机会将明显好于过去两年。

投资是一项长跑事业，在过去严酷的冬天里，我们已经打好坚实的基础，积蓄了充足的能量，我们相信，在春天来临的时候，我们可以跑的更快、跑的更好！

祝各位投资者新年大吉，身体健康、幸福美满！

深圳展博投资管理有限公司 陈锋

2013年1月

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