近期监管部门对ICO叫停，对国内三大比特币交易平台加强了监控与调查，更有消息称他们可能将全部被关闭。比特币中国已经于9月14日晚间在其官方微博发布公告称将立即停止新用户注册并于9月30日停止所有交易业务。持续了几年的虚拟数字货币狂欢可能将暂告段落。由于新兴产业一直是我们的重点关注对象，以比特币为代表的区块链技术对全球金融业的未来或许有重大影响，因此值得学习研究。

关于比特币的历史和其优劣势有很多文章介绍，我们就不累述了。我们想讨论的其实是一个核心问题，那就是比特币到底是货币还是商品？这是问题的答案非常重要，决定了比特币的未来。 如果把比特币定义为商品，由于它本身只有虚拟价值，那么认为比特币是类似“郁金香泡沫”的炒作或者庞氏骗局是非常有道理的，那么一旦崩盘必然一地鸡毛。但如果把比特币定义为货币，那么它本身是否只有虚拟价值就无关紧要，只要人类社会普遍认可它具有可以用于交换“商品”的价值就可以了。就像纸币不过是成本极低的印刷品，但由于有可信任的政府做背书，社会普遍承认其交换价值。

要回答这个问题，得从人类历史的发展说起。

货币的产生是人类社会分工协作发展到一定程度的标志。如果没有货币，人们完全靠以物易物的话，交易成本极高，甚至无法完成交易。这就是为什么在法定货币失去影响力的地区，要么社会秩序会完全崩溃，要么一定会出现另一种行使货币功能的“硬通货”出现，或者是金银这样的贵金属，或者是外国货币，甚至是烟酒等。

     自古以来人类曾经使用过很多种物品来充当过货币，如贝壳，谷物，丝绸等。但在现代社会出现之前，最被广泛认可的还是贵金属，比如黄金。一旦一种物品成为货币，其身价就与原来的使用价值发生了根本性的变化。但要能成为货币，必须满足三个条件。

    1.  必须能成为被广泛接受的交换中介

在很多难民营，香烟成为了“硬通货”。这是由于对于很多人来说，香烟是硬性需求，其价值被广泛接受，即使不吸烟的人也会用它来做交换。但类似香烟这样的“硬通货”只能存在于有限区域。而黄金则是人类社会经过长期历史发展后选择的“硬通货”，即使没有任何政府或机构为其背书，其价值也获得广泛承认，因此黄金成为天然的货币。

    2.  必须能成为标价单位

一种物品要成为货币，各种商品应该能比较方便的用这种物品来计价。比如一箱方便面值几根香烟等。但商品种类很多，大到房产，小到一瓶水，都需要用同一种物品做货币的话，该物品最好方便携带，易于交换，可以细分。在纸币出现前，黄金就是一个非常好的货币。但在方便携带（价值量大）和可以细分到买小件物品之间存在一定的矛盾，因此需要白银这样的次等货币作为流通中的补充。

    3.  必须要有相对稳定的保值性

这点很好理解，如果货币价值不稳定，则以其为计价单位的商品就不得不经常调整价格，造成不必要的麻烦。如果一直在贬值，则无人愿意持有该种货币。如果一直在升值，则无人愿意将其用于交换，其真正的货币功能会减弱。如果这种物品很容易腐烂变质或被损坏，也不适合成为货币。

对比上面的三个条件，比特币是否可能成为未来的货币？

从满足条件一来说，我认为在未来问题不大。比特币作为去中心化虚拟货币的代表，已经吸引了全球范围内最广泛的关注。在全球科技发展的引擎美国硅谷，已经有众多大佬投身于比特币的发展之中。一些重要的国家如德国和日本已将其合法化。在战乱地区和高通胀地区，持有比特币已经隐隐有成为人们的重要选择。在移动互联网时代，网络效应带来的强者恒强的影响，使比特币的全球接受度可能会快过大家的想象。“比特币”这个名字，也具有天然的传播优势。当然，如果比特币被一些国家政府宣布为非法，可能会影响其使用。不过从目前来看，并没有全球重要国家宣布持有和使用比特币违法。要知道，当年美国可是曾经宣布过私人拥有黄金违法的。从我的了解，全球各大央行内部对比特币其实是非常关注的，目前为止也相当容忍。除非全球主要央行联手封杀，否则只凭一个或少数几个国家去阻挡技术进步的潮流，是相当困难的。甚至，部分有远见的国家和政府会扶持比特币相关产业的发展，以增强未来的国家话语权。

满足第二个条件更是不存在问题。比特币几乎可以无限细分，交易便捷且成本低，在这方面是天然的世界货币。

使比特币成为真正货币的主要障碍在于第三个条件，即稳定的保值性上。首先，比特币目前的安全性还不能说有绝对的把握。比特币被黑客偷窃的事情时有发生，51%攻击的可能性虽然越来越小，但也不能说完全不可能发生。如果发生误操作，比特币也无法追回。由于其完全虚拟，比特币保值的安全感比政府发行的纸币，黄金和不动产都要弱。更重要的是，比特币目前的持币者还是以投机为主，集中度也不明确，使得价格波动太大，无法稳定的保值，现实中的商品完全无法以比特币来计价。

由于在第三个条件上的缺陷以及第一个条件上的发展程度不够，使得目前阶段比特币还无法成为真正的货币。比特币目前更像是一种波动剧烈的大宗商品，被称为有泡沫也情有可原。

那么未来呢？由于这些缺陷的存在，比特币就没有前途了吗？

其实并没有完美的货币存在。比如黄金也有大宗商品属性。比如美元，即使最为广为接受，但也会受到其它国家政府的限制，而且其“保值性”也越来越受到大家质疑。比特币的一些缺陷，是可以通过未来的发展进行弥补的。比如随着技术的进步，中间机构的发展，比特币的安全性和操作便利性会得到提高，可以不输于现在的电子货币。随着实际使用比特币的人越来越多，投机者占的比例减少，比特币的波动可能会减少，币值会逐渐稳定，比特币的价格变化更像汇率之间的波动。到那个时候，很多商品使用比特币进行标价是非常可能的了。

但由于比特币的数量有上限，作为货币具有和黄金一样的通缩属性，因此很难成为一个国家的主要法定货币，或者与法定货币挂钩的货币。这个结论从当年布雷顿森林体系崩溃可以很容易地得出。不过，黄金和美元脱钩后仍然是世界上被认可的保值资产，这是由黄金主导人类货币体系的长期历史带来的心理认同所导致的。我个人认为，比特币在可见的未来很可能也成为数字时代全人类的心理认同，虽然无法成为真正的货币，但却和黄金一样，成为补充性质的大类资产。把比特币称为数字黄金是不无道理的。

当然，从投资上来说，我们认同巴菲特“不买黄金”的观点。我们从来最喜爱最专注研究的还是股票这样能代表公司成长，收获未来现金流或派息的这样一类资产。