风险是涨出来的，机会是跌出来的。

                       ——写给2016

2016年A股第一周，市场袭来阵阵寒意，截至1月8日收盘，短短5个交易日，上证综指下跌10%，创业板指数下跌了近17%。到今天收盘，熔断“磁吸效应”、大股东减持压力、人民币贬值等因素，已经逐一得到缓解，市场正在展开自我修复，展望2016年全年，我们从政策层面、人民币汇率、经济基本面以及目前操作策略等多方面进行了解析。

政策护航——市场回归理性投资

2016开年第一周，市场在多重因素叠加共震下出现了剧烈波动，对此，政策层面给出了快速反应和策略，1月7日，证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，提出大股东在三个月内集中竞价交易减持股份的总数不得超过1%，但也保留了大宗交易和协议转让等途径，给大股东留下了操作空间。总体来说，大规模解禁的实际压力得到了很大的缓解。除此之外，1月7日晚，经证监会批准，三大交易所决定自2016年1月8日起暂停实施“指数熔断”机制，2016年运行4日的熔断机制自此被叫停。

从政策反应不难看出，当前中国经济正处于转型与升级的关键时期，作为金融体系重要融资平台的资本市场，无疑有着十分关键的作用。只有健康的资本市场，才能更好的让优秀的企业融资、和推行注册制的实施，从而服务于中国实体经济。

人民币汇率将逐渐趋稳

汇率问题是影响当前市场的重要因素，经历过一周的“春季躁动”，接下来人民币汇率将逐渐趋稳。首先，我国经济运行总体平稳，经济保持中高速增长，经济结构优化，改革开放向纵深迈进。2015年虽然出口增速有所回落，但出口占全球市场的份额仍持续提高，2015年前11个月货物贸易顺差高达5391亿美元。我国并无必要通过货币竞争性贬值刺激出口来稳增长。其次，从外部环境看，各方面关注的美联储首次加息在长时间的发酵后，市场反映总体平稳，对2016年美联储继续加息的预期也较为充分，这说明美联储加息的影响已在较大程度上被提前消化，下阶段美元走势受多方因素影响有一定不确定性。最后，经济基本面仍将对人民币汇率构成长期支撑。我国外商直接投资和对外投资持续增长，外汇储备充裕，金融体系保持稳健，海外投资者配置人民币资产的需求也将逐步增加，人民币汇率不存在持续贬值的基础，人民币在国际储备货币中仍属强势货币。

2016年经济有下行压力，更孕育重大发展机遇

2016年是十三五开局之年，也是经济结构调整的关键之年，面临各种挑战，同时也拥有很多机遇。过去拉动经济增长的是三驾马车，即投资、出口和消费，中国经济总量已经超过10万亿美元，未来的发展，继续以来投资和出口本来就是不可持续的，未来中国经济中高速增长靠的是“结构性改革”，其核心要素是“创新驱动”和“消费拉动”。

“创新驱动”和“消费拉动”助飞2016中国经济

2015年可以说是“创业元年”，“大众创业，万众创新”如燎原之火，在中华大地燃烧，政府不断完善创新创业的环境，释放增长潜力，给我们带来无限的投资机会。中国的消费潜力是其他国家无法比拟的，中国13亿人口，中等收入人群超过3亿，中国的城镇化率刚刚超过50%，中国面临的不是需求不足，而是供给侧的问题，“供给测改革”将为需求打造新的动力。尽管增速有所放缓，中国经济正朝着我们期待的方向，朝着更多立足内需和创新拉动的方向发展。

投资策略：市场操作难度将加大——在震荡中谨慎操作，在机会面前果断出击

经历过2015年的股灾，中国A股的投资人可以说是百般锤炼，市场的波动和情绪传染也加剧了不确定性，在2016年的市场，除了深入的宏观经济基本面、上市公司研究之外，更需要理性的投资纪律、冷静的投资心态、良好的风控措施以及配合默契的投资团队协作，作为一家专业私募管理机构，展博投资将继续秉持“致力绝对回报，追求超额收益”的理念，运用我们擅长的趋势投资和选美理论，在震荡中谨慎操作，在机会面前果断出击，始终保持耐心、冷静和坚持，稳扎稳打，为投资人获取稳健的正回报，这是2016年展博的目标，也是展博的使命所在。

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