按照世界银行的分类标准，人均GDP在4000-12000美元之间是中上等收入国家，12000美元以上进入高收入国家。2015年中国人均GDP超过8000美元，如果十三五期间我国如果保持6.5%的经济增速，2020年人均GDP将超过1万美元，接近高收入国家水平，有望成功跨越中等收入陷阱。

另一方面，随着房地产大周期的结束，和人口红利的拐点出现，传统靠资本、土地等要素投入拉动经济增长的模式已经面临终结。2000年-2014年我国投资率从35.3%升至48.5%，我国的劳动人口占比从2012年起开始下降，总抚养比从2012年起开始上升。如何实现这种增长和跨越？根据钱拿里的工业发展阶段划分，我国刚进入工业化高级阶段，这个阶段是成功跨越中等收入国家陷阱的关键时期，下一步将完成向发达经济体的跨越。国际经验表明，在这个过程中第三产业的快速增长成为驱动经济增长的主要动力，高额耐用消费品的普及是主要特征。转型和创新是中国经济实现超越的必然选择，这种背景下，新经济一词在2016年4月首次被写入了政府工作报告，并引起大众的热议。

怎样定义新经济？一般的认为，新经济是建立在信息技术革命和制度创新基础上的经济持续增长与低通货膨胀率、低失业率并存，经济周期特征明显淡化的一种新的经济现象。20世纪90年代以来，美国经济出现了二次大战后罕见的持续性的高增长，从91年4月到2000年5月长达110个月的经济繁荣，失业率却从6%降到了4%，通胀率也在不断下降。与传统经济相对，新经济主要体现为以信息革命带动的高新技术产业升级为经济增长动力，较高的人力和科技投入，提升全要素生产率，具有轻资产特点，追求增长的可持续性。而中国新经济的内涵更为丰富，跨越了传统的三大产业形态，不仅仅是指三产业中的“互联网+”、物联网、云计算、电子商务等新兴产业和业态，也包括工业制造当中的智能制造、大规模的定制化生产等，还涉及第一产业中像有利于推进适度规模经营的家庭农场、股份合作制等。

中国的新经济离不开新兴产业的驱动。二十世纪80年代末美国开始进入经济转型期，互联网和信息技术革命为成为快速崛起的新兴产业，带动了美国产业的变革。与此同时，第二产业增加值在美国GDP中的比重不断降低，从1990年的28%降低至2000年的23%，第三产业比重不断升高，从1990年的70%升至2000年的75%，成为美国经济的支柱和发展动力。根据国金证券的计算，按照我国的BBD新经济指数和美国新经济指标的统计口径，选择生物医药、计算机、装备制造、信息传输、科研、环保等产业作为新经济的相关产业（为了方便统计，实际有按照前述的定义，还有低估），我国经济的内生增长动力中，从2015年开始新经济对GDP增速的拉动已经超越了非新经济，2016年差距进一步拉大，如果扣除新经济，2016年上半年GDP增速仅有4.1%的水平。

中国的新经济必须依靠创新和科研教育的投入。根据麦肯锡的测算，到2025年广义创新对中国GDP的增长率可以贡献2-3个百分点，占GDP增速的35%-50%。从研发强度看，2015年研发投入强度为2.1%，每万人发明专利拥有量6.3件，科技进步贡献率55.3%，十三五的规划到2020年，分别提高到2.5%、12件和60%。研发强度的过去20年复合增速20%，国际标准看中国已经进入了技术创新阶段。

我国新增劳动力平均受教育年限13年，接近中等发达国家平均水平。高等教育入学率已经接近美国的40%水平，显著高于其他发展中国家。中国的研发技术人员工资水平远低于美国，2013年相关人才的平均工资为仅为1.2 万美元，只有美国的1/6，因此虽然我国的人口红利结束，但巨大的工程师人才的红利正在释放中。

中国发展新经济也有后发优势。从需求和产业结构看，中国具有极其庞大人口基数和消费市场，面向消费者的各类商业模式创新层出不穷。中国制造业产业价值链长，具备完善的生态系统，下游需求广阔，自动化率提高、进口替代、产业升级的潜力巨大。

虽然中国经济近年来一直面临转型换挡的压力，但料峭春寒中自有新绿萌发，转型之路已经悄然加速。2013年我国服务业占比超过工业 ，2015年服务业占比历史性的首超50%。2016年前三季度GDP增速6.7%，其中第三产业增速7.6%，高于第二产业增速6.1%和第一产业增速的3.5%。第三产业绝对增速比上半年继续加快，占GDP比重提升至52.8%。其中旅游、文化、体育、健康、养老等消费升级行业发展迅猛。例如文化及相关产业服务业同比增长14.7%，体育服务业同比增长30.7%，健康服务业同比增长16.9%，养老服务业同比增长17.7%。 高技术制造业增加值增长10.6%，装备工业和电子制造业的增加值增速也分别达到9.1%和9.7%，显著快于规模以上工业增速和投资增速。

上市公司的利润增速也体现出这个趋势。2016年前三季度A股剔除金融的盈利增速前三季度同比达到12.6%，较半年报的0.8%大幅提升，上游资源、中游制造业以及TMT新兴产业等占比提升。从季节因素和周期延续的角度分析，四季度盈利增速有望继续上行。创业板三季度增速再度加速，扣除温氏后全部创业板的盈利增速接近40%，显著高于全体A股上市公司水平，显示以成长股为代表的新经济动能正在加速形成，经济转型的成果值得期待。转型期中国经济在较长时间维持L型已经成为共识，但市场一致预期下可能也会低估L型底部的波动下短周期复苏的动能。房地产调控长期看更有利于中国经济的转型，十八届六中全会公报提振了大家对于改革的信心，预期货币政策保持稳健，积极财政政策继续发力，PPP助力基建投资高增速，供给侧改革、债转股等改善企业盈利。消费和服务类行业的发展平稳向上，创新的动能逐步接续。部分新兴产业成长股的估值经过消化后已趋于合理甚至低估，投资机会正在来临。