截止 10 月 31 日，全部 A 股均已完成 2017 年三季报的披露工作。A股2017年前三季度共实现总收入27.36万亿，同比增长21.68%，较上半年21.98% 的增速基本持平；共实现归母净利润 2.52 万亿，同比增长 19.78%，较上半年 17.90% 的增速略微上行。剔除金融股后，A 股前三季度归母净利润同比增速为 36.54%，同样高于上半年的 31.16%。这一业绩增速是近7年以来的最好水平，甚至在可统计的A股历史上也排入前五。

    在上市公司交出如此满意答卷的情况下，最近的A股市场却让不少投资者感到困惑，甚至有人开玩笑说“这是历史上最难赚钱的牛市”。为什么会有这种困惑呢？让我们从微观层面再次审视一下近期的市场。

截至11月8日，今年以来上证综指涨幅10.05%、万德全A涨幅8.99%。个股层面，涨幅大于0的个股（剔除新股）仅有900多家，占比不足1/3，而跑赢指数的个股更是低于1/5，中位数个股涨跌幅大约是-13%，申万28个一级行业中也仅有7个行业跑赢了指数，所以不难理解为什么不少投资者感到很难赚钱了。

与此同时，我们再看看几个细分指数，wind行业龙头指数今年涨幅接近25%、中证100涨幅28.76%，上证50涨幅23.31%。行业中食品饮料、家电行业的涨幅均超过40%，实实在在的“牛市”确实发生着。

如果有人觉得这只是A股阶段性抱团特色或者只是个别行业的特例，并不能代表大趋势，那么我们再来看一个指数——MSCI中国（除A股）今年的表现。这个指数涵盖港股中的H股、红筹股和民企股，以及B股和海外上市的股票。除A股外，覆盖了全球范围内中国股票市值的85%。前10大权重股包括腾讯控股、阿里巴巴、中国建设银行（H股）、中国移动、百度、中国工商银行（H股）、中国银行（H股）、中国平安（H股）、京东、中国人寿（H股）等。首先这个指数并不包含A股，投资者来自全球各地，其次权重股中也并没有食品饮料和家电行业的标的，反而腾讯、阿里、百度、京东这些互联网龙头企业所处的板块在今年A股市场表现不佳。那么这个指数今年的表现如何呢？

同样截至11.8日，MSCI中国（除A股）今年的涨幅是50.96%。

记得我们在年初的微信文章中就已经很明确的告诉投资者A股市场正在发生这种趋势以及发生这种趋势的原因和背景。回顾A股历史，虽然这种现象也不是第一次发生，比如2005年6月指数见底之后的大半年时间内，指数上涨超20%，但当时仍有近1/4的股票是下跌的，而真正的全面上涨一直到07年上半年才发生，但在整整一轮长达2年多的牛市中，全面上涨的时间也仅仅只有3，4个月而已，除此之外的大部分时间内，却只有贴近当时宏观背景、时代主线的板块和个股一直在上涨并且涨幅惊人。

最近市场一直在争论“某某股票涨出泡沫”、“个别板块不可持续”等等，这种类似的争论事实上在A股历史上从未停歇过。其实争论的对错结果并不重要，就如同牛市4000点后乐观看多和“熔断”之后悲观看空的那些观点一样。投资永远是在各种不确定性中寻找内心认可的确定性，在我们看来更为重要的就是理解市场涨跌背后的时代背景以及股票涨跌背后的产业趋势并从中找到市场主线和方向。主线和方向的思考和判断永远是趋势投资最重要的根基，认清主线和方向也是趋势投资者认可和追求的最大确定性。

党的十九大刚刚结束，新时代、新思想、新征程成为这次会议的关键词。那么同样的，当我们国家发展都已经迈入新时代的时候，未来的A股市场也必然进入新的阶段。并且我们相信在这个大时代背景下，这一次相比以前更加成熟、更加开放的A股市场，伴随着世界对中国的重新认识和国内投资者对国家未来的信心增强，一定会迎来一轮新的长期牛市。而在这个趋势中，投资上靠近主线、坚定方向无疑是最正确的选择。

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