3月23日上周五特朗普签署备忘录，中美贸易战正式打响，一时间“贸易战”成为全球关注的焦点，在此影响下，全球股票市场出现了剧烈的波动。对中美经贸乃至两国经济前景的担忧笼罩全球资本市场，如何评估贸易战对A股市场的影响？

这几天市场上对贸易战的讨论很多，在贸易战刚开始阶段，投资者往往很难判断贸易战最终对经济的影响和对市场的冲击程度。随着中美双方博弈的深入以及最初恐慌情绪的消化，我们对贸易战的理解逐渐清晰，我们认为中美贸易战发生的根本原因是中国综合国力的迅速提升，从而引发全球最发达国家与潜在最大对手的竞争加剧，而中国国力的提升是改革开放40年来，政治、经济、军事、文化等多方面综合实力的全面崛起，而并不是简单的单方面依赖出口的结果，与历史上其他国家发生贸易战时的国情基础有本质的不同。因此即使中美贸易战会对目前中国经济的平稳运行产生一定的压力，但长期看并不会改变中国经济的长期前景和崛起趋势，反而会推动中国经济转型的速度的加快。

回到投资上，记得2017初我们把16年的A股市场定义为一个重新定价的年份。2016年初经济见底企稳，市场从“熔断”走出来之后，开始逐渐对市场上最优质、最具确定性的一批股票进行了估值修复，紧接着2017年市场随着经济复苏的持续和企业盈利的回升，加之A股市场与国际逐步接轨，这种估值修复演化成一轮全面的行业和企业的重新定价，在大消费、公用事业、制造、金融、周期这些行业中的优秀企业在2017年几乎都经历了一轮重新定价。因此在2017年，提前布局未被重新定价或者定价仍未合理的行业和板块，成为我们的投资主要思路。

现阶段我们认为，首先过去两年大部分行业的重新定价过程已经从低估到合理，所以寻找仍未完成这个过程的行业将是我们的重要任务。其次，即使部分行业已经完成了到低估到合理的定价过程，但本质上这仅仅是从对中国经济预期从悲观到稳定的一个修复，并未充分体现对未来更大发展空间的预期，这些企业目前正在做的事情代表了进口替代、产业升级、经济转型的方向，更代表了中国的未来，因此这些行业和公司在今年也将是我们投资的一个重要方向。

如果说2017年A股市场特征是重新定价，那么我们认为今年的市场特征是布局未来，2018年是布局这些代表中国未来的企业的最佳时机。

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