2016年1月，全球市场动荡，一时间风云变幻，投资者避险情绪普遍升温。国内股市A股暴跌，截至1月15日收盘，2016年10个交易日，上证综指下跌了18.3%，逼近股灾期间的最低点2850点，深成指也跌破了一万点。海外股市同样不容乐观，美股下跌。在大宗商品方面，原油价格跌破30美元历史性大关，为十二年来首次。2016，全球市场一片风声鹤唳，我们如何看待当下市场？

2016年市场不断自我验证自我实现——汇率不是主要矛盾

2016年的市场注定是一个不断自我验证自我实现的过程，开市第一天市场暴跌，讨论的焦点是熔断机制，事实证明，在熔断机制停止之后，市场并没有止住跌势。在2016年初的A股，注册制也被认为是市场的一大压力，面对市场连续恐慌性下跌，证监会发文澄清IPO注册制相关疑虑，表示3月1日也并非注册制启动起算点，注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行的节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。本周的市场，大家最为关注的是人民币汇率问题，人民币的贬值幅度以及对未来的贬值预期引发离岸人民币价格的剧烈波动，资产外流的预期一度被认为是市场弱势的重要因素，随着央行的果断出手，一月初不断下挫的CNH已经被央行出手制止，人民币的贬值预期在一定程度上得到了缓解，而汇率一旦真正企稳，将为我们提供风险释放后的资产上涨机会。既然这些都不是市场下跌的最根本原因，那么市场为什么会不断下跌？

经济基本面和流动性才是主要原因——2016资金供给速度放缓但不会逆转

影响股市的宏观因素主要是经济基本面及政策影响等，近二十年来，整个经济基本面的趋势是向上的，整体中轴线呈现上行，基本上股市的长期走势围绕着经济基本面上下波动。另一方面，影响股市的微观因素是资金面，这是影响股市中短期走势的最主要因素，资金的供求关系直接影响股市的走势。应该说，2016年初的市场，股市的资金供求关系发生了较大的变化，2016年仍然有1-2次降息降准的空间，但货币宽松程度不会超过2014-2015年，相比2015年充裕的流动性，2016年资金供给速度将放缓，但不会逆转。

资本市场在供给侧改革中承担重要使命 ——改革和政策支持力度前所未有

从宏观经济基本面和政策来看，经济下行预期已经得到了充分的反应，而供给侧改革的推进大大提高了资本市场的重要性，中国经济将从以银行等金融机构为中心的间接融资转型到以资本市场为核心的直接融资，资本市场在供给侧改革中将承担重要使命，未来随着A股逐步调整到位，经济结构调整“去产能、去杠杆、降成本、补短板”进入尾声，资本市场将迎来重要机遇和时间窗口。随着供给侧改革破冰攻坚，我们对中国经济前景将更有信心。

当前市场不必悲观，静待市场春暖花开——机会仍在新兴行业

从更长的时间周期来看，2013、2014和2015年都是在一轮牛市当中，很多行业和个股在过去三年累积了巨大的涨幅，例如，互联网、文化消费、新能源汽车等相关概念的行业个股，2016年是业绩爆发的验证期，其中一定会产生引领未来行业创新和转型的大牛股，也会有讲故事的大骗局，但是总体而言，在经济结构转型和创新的更迭中，行业和个股的分化将持续和复杂的进行，这一过程需要时间和耐心，这也是为未来几年股市演绎的根本逻辑，我们认为当前市场不必过度悲观，静待市场春暖花开，机会仍在新兴行业。

重要声明

展博投资所发布的文章或其他内容是基于我们认为合法或已公开的信息。我们不保证这些信息的准确性及完整性，仅代表展博投资于发布当日的分析、推测与判断，在不同时期，可发出与这些文章或信息所载资料、意见及推测不一致的内容。在任何情况下，文中信息不构成任何投资建议，展博投资对此不提供任何担保；在法律许可的情况下，本公司可能会持有文章中提到的公司所发行的证券并进行交易，不构成对任何人的任何投资建议。本文仅供合格投资者阅读参考。市场有风险，投资需谨慎。