今天可以说是黑色星期五，上证综指收盘重挫4.27%，险立于3507点。创业板大跌6.65%，收于2341.95点，行情之惨淡牵动人心，有人说，这是一个正在经历“暴风雨洗礼”的牛市，在这样的时刻，我们比以往任何时候都更加呼唤投资者的理性和智慧。

除了A股，全球股市近期同样哀鸿遍野，道指暴跌2.06%创18个月以来单日最大跌幅；标普500全线下跌，欧股也呈现普跌局面。同样走低的还有亚太股市，周五日韩双双低开，澳大利亚遭受抛售潮。受制于隔夜美股大跌的影响，港股周五开盘继续下挫、全天震荡走低。

近期牵动全球市场的最大消息是美联储的加息步伐。美联储公布了7月份议息会议纪要，指出加息条件正在接近，但需要就业市场继续改善以及通胀在中期接近目标。但大宗价格的继续下滑以及新兴市场货币的贬值可能拖累通胀，因此，市场预期9月份首次加息的概率下降，预期首次加息时间在后移，更大概率可能在10月或12月份加息。

自2006年6月份上一轮加息以来，本次举措将是九年来首次加息。美国加息将在短期内对美元汇率、资产价格以及资本流动产生显著影响。如果美元持续走强，将大大增加美国的国际资本流入。同时，出口依赖型公司由于盈利将遭遇美元强势与借贷成本高昂双重冲击，其股市表现将受到更为显著的负面影响，美国股票市场可能在加息的短期内承压。

由于债务问题，欧元区的量化宽松将至少持续到2016年甚至更长的时间。同时，扩大QE规模的讨论一直存在，如果欧洲央行改变其资产购买要求，加入希腊或大型国企的债券，欧元区QE仍将有一定的规模扩大空间。美元的持续走强，将迫使欧元持续承压，较低的经济增长也限制了股市的上涨空间。

尽管日本央行一直竭力避免，但由于通胀仍低于目标值，日本可能在未来一年进一步扩大其量宽计划。日元年初至今已有所贬值，美元的不断走强，使得后续日元贬值的风险仍然存在。

香港市场最显著的特征在于既反映了中国经济的基本面情形，同时由于货币与美元挂钩，货币政策及资本流动则与美国联系紧密。美元加息，资本回流会导致香港流动性紧缩，对股市有一定负面影响。但是港股估值低，对于基本面扎实的个股而言存在买入机会，尤其有利于投资周期较长且能够忍受短期波动的投资者群体。从长期来看，港股低估值、港元升值预期、以及中国经济增速企稳将增加香港股市的吸引力。

在全球大宗商品价格下跌之际，美元的加息加之本国经济基本面疲弱的影响，美元篮子中的各种其他主要货币，包括加元和澳元，相对于美元纷纷贬值，股市承压。

最后，我们说到人民币，虽然近期人民币突然大幅贬值，但从长期看，人民币还是强势货币，最关键的是，央行有能力保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定。因此，本周末降准的预期空前强烈，逆回购、降准等措施将对冲由于资本流出带来的货币供应下降。

利率、货币和股市涨跌互相影响、彼此缠绕，投资过程中，或许只有厘清了这些千丝万缕的复杂关系，才能找出影响未来股票走势的主线。

有了理性、智慧和坚忍不拔的毅力，在任何市场环境中，我们都能顺利远航。

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