这两天资本市场最重要的新闻之一就是股指期货获得松绑，渐渐恢复正常化。中金所2月16日晚间发布通知，决定自2017年2月17日起，将期指日内开仓限制标准放开一倍，提升至20手；将沪深300、上证50股指期货非套保持仓交易保证金大幅砍半至20%，中证500股指期货此类保证金下调至30%；将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓手续费由成交金额的万分之二十三调整为万分之九点二。

这是资本市场盼望已久的好事情，股指期货正常化有利市场健康发展。

股指期货是一个健康资本市场重要的组成部分，它具有规避投资风险、降低市场波动、丰富投资策略等重要功能。在当前股票市场相对稳定，基差和波动率都大幅降低，说明参与者认同了目前的点位，在这个位置适度调整股指期货交易限制措施，满足了市场需求。

股指期货正常化会活跃市场交易。股指期货一个重要的功能是套保，为投资者提供对冲工具。2015年股灾之后，股指期货非套保交易每日开仓数量限制由1500手调整到10手，保证金大幅提高，平今手续费大幅提高等因素导致股指期货市场成交量大幅萎缩。2016年6月份股指期货交易量仅为2015年6月份同期交易量的3%左右。这导致以股指期货为对冲手段的量化对冲基金根本无法运营，甚至机构投资的正常套保都不一定有足够的对手盘承接，只能直接卖股票规避风险。股指期货恢复正常化之后，市场流动性出来，活跃度提升，无论投机还是套保都有了对手盘。保证金调减降低了持仓者特别是套期保值者的资金成本，促进投资者积极运用股指期货进行风险管理，从而在股票市场的投资更加稳健积极。一些撤离的对冲基金也会回归，为股市带来一定量级的增量资金。

此次股指期货的松绑是在刘士余主席2月10日在全国证券期货监管工作会议上，提出积极稳妥推进期货及衍生品市场发展，择机退出股指期货临时性限制措施之后，不到一周就做出的反应，行动非常迅速，所以刘主席的讲话需要高度重视。

在此次监管会议上，刘主席再次强调资本市场的生态环境需要进一步改善，不允许再有资本大鳄呼风唤雨，恶意做桩，恶意对散户扒皮吸血；强调要遏制资本市场对壳资源的炒作，通过股票IPO数量的提升来降低壳资源的价值。从刘主席的讲话中，我们看到看到主席对做桩、炒壳、高杠杆等行为的零容忍，也看到未来IPO必然加速，股票数量必然增多。作为A股投资者一定要抛弃炒作的思路、跟风的心态，扎实做好股票研究，以拿好股票、中长期持股来获得丰厚回报。

目前的股票市场，我们认为处在一个较好的投资时点。虽然流动性方面有一些不确定性，如果CPI增速过快，会导致央行以加息等方式加快收缩流动性，但是我们认为经济基本面的强劲程度可能会超越市场预期。房地产投资、基建投资比想象中要好，由此带动的整体市场需求会超预期。PPI向CPI传导的过程为时尚早，去年是上游企业盈利恢复，今年中游企业、下游企业的盈利也会加速，上市公司的报表会转好，另外，养老金也已经在这个时点悄然入市，综合来看，目前时点是一个长期布局的时间段。

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