“投资需要这样几种素质：第一，理性与智慧；第二，完善的经营之道；第三点，也是最重要的一点，那就是坚韧不拔的性格。”

——摘自罗杰·洛温斯坦《沃伦· 巴菲特传》

7月市场震荡剧烈，管理层救市的升级和证金公司的全面入市，使得市场得以企稳，7月9日大盘在探至3373点后展开快速反弹，至4100点后，市场对于政府救市退出的担忧，与反弹积累的获利盘的出逃压力共振，7月27日，大盘6连阳之后单日大跌8.48%，市场再度恐慌。随后证金公司继续出手维稳，市场在下跌和维稳之间博弈，投资人在震荡行情中备受煎熬。

展博投资认为，当前A股市场正行走于“重建之路”上，当下，救市力量的消长将在很大程度上影响市场的走势和波动，但救市并非长久之计，救市筹码的退出给市场带来很大不确定性，估值回落之后真正的龙头板块和领涨机会还有待市场进一步验证和确认。暴跌之后市场的信心也需要重建。因此，我们认为，A股市场正处于重建阶段，管理层的坚定态度，将有助于加快市场重建的速度。

重建资金供需平衡

股市健康稳定的发展，不仅有利于多层次资本市场和注册制等金融领域的改革，对于“大众创业、万众创新”的中小企业融资形成支撑，而且传统企业可以通过IPO或者再融资，获得资金输血，修复自身资产负债表。下半年经济总体稳中向好，但是有一定向下压力，货币政策总量空间有限，积极财政政策将托底经济增长和就业。

重建估值体系

从PE到EPS，市场整体的估值体系需要重建。市场短期急速下跌后，市场对于众多转型公司也重新审视，市场重视的焦点重归真实的业绩增长和估值，单纯靠讲故事缺乏业绩支撑的公司将被资金抛弃。资产管理行业需要从新的角度(真正的业绩)挖掘投资机会，真正大牛市的基础在于创新和转型行业真实业绩的爆发式增长，这也是经济结构转型的目标。

重建市场信心

8月以来市场成交量的下降，表明市场情绪依然较为谨慎，风险偏好较低，市场需要时间恢复元气，但管理层确保股票市场流动性的态度也非常明确，市场向下同样有底。未来市场在逐步收窄的休养生息之后，用时间换取新主线的出现和市场信心的重建，投资者其实从来不缺信心，缺的是信心爆棚的理由。

“慢牛”可以期待

拉长时间段，大类资产配置格局仍有利于股权，未来货币政策依旧要服务于经济增长；中国推进改革发展、结构转型升级是必行之举，这些需要资本市场繁荣辅助，重建之后，“慢牛”可以期待。

但慢牛以重建为前提，而重建需要时间，展博投资期待与您共同坚守“重建之路”。

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